5月12日，快手科技（快手-W，HK01024，股价52.60港元，市值2287亿港元，以下简称快手）一度高开近10%，放胆当日收盘，全天高涨1.94%。

快手港股股价异动背后，一则重磅听说引爆市集。5月11日晚间，有市集音问称，快手筹谋分拆旗下视频生成大模子业务可灵AI（东谈主工智能），以200亿好意思元估值融资，这一轮筹谋融资20亿好意思元，正与相干投资方商谈。当日，《逐日经济新闻》记者从接近走动东谈主士处了解到，快手如委果围绕着可灵AI的200亿好意思元估值伸开融资调换。不外，就上述估值及融资数据，放胆记者发稿，快手方面尚未给以陈说。

5月12日中午，快手公告称，为了进一步应用外部财务资源，董事会正在评估拟议重组可灵AI之相干钞票及业务的决策，其中或波及引入外部融资；上述拟议决策仍处于初步阶段，尚未就此签署任何最终公约；公司概不保证该等拟议决策将会进行。

本年3月25日，OpenAI晓谕关停Sora。彼时，快手交出了可灵AI年化收入运行率（ARR）已杰出3亿好意思元的交易化收货单。这两个看似千差万别的走向，涓滴莫得裁汰视频生成赛谈的热度。

本年2月，字节跨越（以下或简称字节）的Seedance2.0赶快出圈。4月，阿里巴巴（以下或简称阿里）的HappyHorse（“欣忭马”）横空出世，激勉关怀。国内视频生成赛谈已初步酿成了三足鼎峙之势。与此同期，Sora天然倒下，但谷歌等国际巨头还在合手续上新、迭代大模子。

一轮大浪淘沙事后，更多玩家思要上桌。巨头扎堆入局、赛谈内卷加重，一度占据先发上风的可灵AI显然亟需“枪弹”上膛。

可灵AI分拆能否逃离“估值凹地”？

快手最新财报自大，松抄本年1月，可灵AI年化收入运行率（ARR）已杰出3亿好意思元。在本年3月召开的财报电话会上，程一笑曾浮现，可灵AI有信心本年实现收入同比翻倍以上增长。

上述接近走动东谈主士告诉《逐日经济新闻》记者，松抄本年4月底，可灵AI的ARR已达到5亿好意思元。

不外，记者雅致到，快手2025年年报发布后次日，即3月26日，快手港股股价一度收跌14%，创下近11个月以来最大单日跌幅。显然，尽管其时可灵AI交出了一份相对亮眼的收货单，但相较快手电商中枢目的的增速放缓以及市集锋利竞争态势，并莫得缓解成本市集的心焦。而自2026开年以来，放胆5月12日港股收盘，快手市值如故合座下滑杰出17%。

艾媒商议集团CEO（首席执行官）兼首席分析师张毅在采选《逐日经济新闻》记者微信采访时默示，快手分拆可灵AI单独融资，一方面照旧在于开释AI业务零丁估值空间，解脱原有估值思象；另一方面是通过得到零丁融资，加快插足新业务成长，九游体育(NineGameSports)官方网站补充弹药。

“这么作念相对不错侧目业务低估值，对具备高成长性的AI钞票的遭殃，同期又以一个相对比拟高的估值进行单独融资支合手。对快手而言，可灵AI在视频生成赛谈上的高强度研发和算力插足，不错达成其股权价值，进一步聚焦主业等。”张毅进一步分析称。

从长久来看，张毅合计，通过分拆融资、上市等算作，可灵AI不错得到零丁的决策和融资自主权，对加快本人交易闭环的酿成王人是有匡助的。

巨头合围、三足鼎峙

程一笑的“AI野望”亟待“枪弹上膛”

事实上，国内视频生成赛谈现在依然热度不减。

本年2月，字节跨越发布AI视频生成模子Seedance2.0，赶快“出圈”。游戏科学首创东谈主、CEO冯骥在酬酢媒体上公开默示，“Seedance2.0是现时地表最强视频生成模子”。

4月上旬，阿里ATH翻新行状部推出新模子——HappyHorse，登顶环球巨擘AI视频盲测平台ArtificialAnalysis相干榜单，多项评测王人告成超越了可灵AI。4月27日，HappyHorse1.0开启灰测。

阿里在视频生成赛谈和字节跨越、快手伸开正濒临垒，国内视频生成赛谈呈三足鼎峙之势。

关于这三家公司的发展情况，张毅向《逐日经济新闻》记者分析称，阿里的“欣忭马”主如若时刻壁垒，字节的Seedance更侧重在本色生态，快手可灵AI则聚焦交易化，各有侧重也各有契机。

时刻壁垒、生态闭环以及交易化身手的空洞较量，其实亦然将来国表里视频生成市集竞争的焦点。张毅合计，市集神色上，短期可能照旧相对贯通，但长久的话照旧有好多变量，毕竟这个赛谈才刚启动。

“算力成本插足的合手续、本色生态建造等王人有好多变数。对可灵AI来说，其在交易化布局有先发上风，字节在流量分发、本色建造等上也有我方的上风，阿里在时刻、云存储储备等上也有上风，这就构建了短期内难以冲破的均衡。”张毅进一步分析。

不外，张毅也指出，将来，视频生成赛谈的竞争，照旧会从时刻比拼转向更低的成本限制、更广的场景落地和更全的生态协同的空洞竞争，是以均衡时刻插足和盈利节律，对各家来说王人终点蹙迫。

值得一提的是，快手CFO（首席财务官）金秉在本年3月份的财报电话会上曾指出，瞻望2026年集团合座Capex（成本开支）插足将达到约260亿元。较2025年新增的110亿元插足将主要用于可灵大模子偏激他基础大模子的算力支合手，也包括离线数据存储惩办等旧例的处事器采购开销以及数据/算力中心建造工程插足。

不外，金秉同期也强调，尽管Capex会显然加多，公司仍以连续保合手全年集团层面健康郑重的解放现款流为标的。

显然，在行业“AI武备竞赛”尖锐化确当下，快手2026年加码百亿元成本开支重仓大模子算力，既要重金押注可灵AI解围，又要守住解放现款流郑重底线。濒临字节、阿里的强势合围，程一笑的“AI野望”，仍亟需外部融资补充弹药、稳住赛谈言语权。

（免责声明：著作本色和数据仅供参考，不组成投资提出。投资者据此操作，风险自担。）

记者|王郁彪

裁剪|段真金不怕火杨翼杜波

校对|陈柯名

封面图片：视觉中国（图文无关）九游体育(NineGameSports)官方网站