行为河北省独逐个家上市酒企，老白干酒素有“河北王”之称。

不外，在白酒行业深度调养的极冷配景下，即便坐拥区域龙头地位，老白干酒也未能躲过功绩下滑的气运。

此前，老白干酒泄漏了2025年年度财务讲演。中枢谋划数据领路，2025年公司终了交易收入41.21亿元，同比下滑23.07%；终了归母净利润4.298亿元，同比下滑45.4%，营收与净利润双双出现大幅负增长。

拉长周期来看，这亦然老白干酒自2020年之后，再度碰到营收、净利润“双降”，公司现时的谋划景象难言乐不雅。

进入2026年，老白干酒的功绩出现小幅回暖。财报数据领路，2026年第一季度，公司终了营收12.20亿元，同比增长4.49%；终了净利润1.65亿元，同比增长8.55%。单季度数据来看，老白干酒似乎开释出了功绩回转的信号。

但值得防护的是，单季度的功绩好转，无法代表公司全体谋划逆境获取扭转。据侃见财经不雅察，现在老白干酒仍濒临大本营市集失守、天下化进度冉冉、高端化转型不力三大中枢艰辛，其中大本营市集的失守尤为隆起。2025年，老白干酒在河北省衡水市、承德县的营收分别为21.54亿元、6.509亿元，而2024年这两项数据分别为26.09亿元、8.606亿元，区域中枢市集营收出现昭彰下滑。

关于一家营收范围仍在50亿元以下的区域性酒企而言，河北大本营无疑是老白干酒最中枢的基本盘。但如今公司在河北地区的营收不息下滑，意味着其在原土市集的品招牌召力不息减轻。与此同期，跟着天下头部白酒企业加速下千里布局，河北白酒市集的行业竞争也日趋尖锐化。

大本营市集接连失守

老白干酒的前身，最早可回想至1946年组建的冀南行署场所国营衡水制酒厂。

2002年，老白干酒在上交所崇敬挂牌上市，成为河北省酿酒行业于今独逐个家A股上市公司。

2018年，为冲突单一香型的发展局限，加速天下化布局步调，老白干酒完成对丰联酒业的并购，一举将承德乾隆醉酒业（板城烧锅酒）、安徽文王贡酒、湖南武陵酒、山东孔府家酒四家区域白酒品牌纳入麾下。并购完成后，老白干酒酿成老白干香型、浓香型、酱香型“一树三香”，以及五大品牌“五花皆放”的产业口头，也始创了国内上市白酒企业多香型、多品牌、多渠说念运营的先河。

但即便手执多个区域品牌，由于公司全体营收始终踯躅在40亿至50亿元区间，老白干酒本色上仍属于典型的区域性白酒企业。

对老白干酒而言，河北市集是营收的中枢开首，是不行动摇的策略大本营。财报数据领路，2024苍老白干酒在河北地区终了营收31.18亿元，占公司酒类总营收的比重达58.54%，撑起了功绩的半壁山河。2025年，河北区域营收占比进一步普及至62%，全年终了营收25.37亿元，营收范围同比缩减，但营收孝敬占比反而走高。

事实上，若能领路河北市集、确实坐稳区域龙头位置，老白干酒的谋划基本面不会堕入被迫，毕竟河北省白酒破钞市集具备可不雅的范围体量。

据东说念主民网征引河北省相干部门数据，截止2025年底，全省白酒分娩企业共计326家，其中范围以上白酒企业58家；范围以上白酒企业累计产量38.6万千升，终了销售收入198.7亿元，终了利润28.9亿元。

但老白干酒在河北省内的竞争上风并不隆起。据行业统计数据，2025年河北省内范围以上白酒企业终了交易收入69.76亿元，衡水老白干等12家白酒龙头主干企业，统统营收、利润均占全省范围以上白酒制造业的85%以上。在这12家酒企中，省内品牌丛台酒、山庄老酒与衡水老白干同处第一梯队，三者在河北省内的年营收范围均处于20亿元至30亿元区间，竞争口头超过胶著。

趋附前文数据不难发现，2025苍老白干酒河北区域营收25.37亿元，九游体育(NineGameSports)官网较2024年的31.18亿元减少5.81亿元，中枢大本营市集果决出现失守态势。而这一场合的酿成，既有外部竞争加重的客不雅身分，也有企业自己运营的主不雅问题。

从外部身分来看，河北省是天下名酒浸透压力最大的省份之一。河北西接山西、东临京津、南北瓦解，天下各大主流白酒品牌均将其视为中枢下千里市集，头部酒企的布局力度不息加大。据界面新闻分析，河北白酒市集竞争已日趋强烈：西侧有幽香型龙头山西汾酒不息浸透，东侧有北京牛栏山、红星二锅头全面隐蔽全球市集，省内还要直面丛台酒等原土竞品的贴身竞争。

从自己运营身分来看，老白干酒旗下领有衡水老白干、板城烧锅、武陵酒、文王贡、孔府家五大品牌，五大品牌领受分省运营模式：衡水老白干涉板城烧锅扎根河北，武陵酒主攻湖南，文王贡聚焦安徽，孔府家深耕山东。这种看似多点布局、体量广宽的口头，实则各品牌之间无法酿成协同协力，始终分布运营反而不息稀释了老白干酒在原土市集的资源插手与中枢竞争力。

天下化与高端化双双受阻

除河北大本营市集失守外，老白干酒方案多年的天下化、高端化两大中枢策略，均堕入鼓动乏力的逆境。

先看天下化布局。2018年，老白干酒崇敬喊出“称霸河北，名震天下”的策略标语，开启范围化天下化蔓延。同庚完成的丰联酒业并购，恰是其天下化策略的中枢落子——收购完成后，公司业务隐蔽三大主流香型，市集隐蔽面从华北蔓延至华东、华中、华南，具备了天下化布局的基础条目。

但预期的蔓延效果，与施行谋划扫尾存在巨大差距。分区域营收数据领路，2025苍老白干酒除河北之外的省外市集全线失守：湖南市集营收7.74亿元，同比下滑29.59%；安徽市集营收3.54亿元，同比下滑35.50%；山东市集营收1.69亿元，同比下滑19.31%；其他省外市集营收2.51亿元，一样呈现下滑态势。即便距离策略建议已昔日8年，老白干酒的天下化布局依旧难言得胜。

究其根源，问题仍出自丰联酒业并购后的品牌整合。五大区域品牌各利己战、分省割据，营销资源、渠说念网络、品牌传播皆备分布，无法在省外市集酿成斡旋的品牌协力。除此之外，除武陵酒行为酱香品牌在湖南市集具备一定区域影响力外，其余四大品牌的天下闻名度与市集竞争力均较为有限，难以维持天下化蔓延。

再看高端化转型。在鼓动天下化的同期，老白干酒同步启动高端化策略布局。

在居品矩阵方案上，老白干酒以100元为分界线分手居品层次：100元以上为高级居品，中枢代表包括1915衡水老白干、十八酒坊甲等20、甲等15、古法20等系列；100元以下为中低档居品，涵盖十八酒坊8酒、王牌酒等全球居品线。围绕高端居品矩阵，老白干酒连年不息发力品牌升级，通过参与各类高端论坛、专科展览会普及品牌调性，同期不息加大市集施行与告白宣传插手。

但从谋划扫尾来看，老白干酒的高端化转型一样未达预期。财报数据领路，2025年公司100元以上高级居品终了营收20.36亿元，同比下滑24.69%；100元以下中低档居品终了营收20.62亿元，同比下滑21.38%。两大价钱带营收同步下滑，且高端居品的下滑幅度更为显赫。

进入2026年，面对高端化不息承压的场合，老白干酒以致径直调养谋划策略，转向要点发力低端全球市集。公司在谋划方案中明确建议，将“稳妥市集破钞趋势，裁汰中高级酒的销售要求，积极发力全球平时破钞价位”。策略调养径直反馈在功绩上：2026年一季度，公司100元以下居品收入6.19亿元，同比增长23.45%，营收范围初度跨越百元以上高级居品；而100元以上高级居品收入同比下落9.81%，已集合两个季度出现下滑。

详细来看，当下的老白干酒正深陷河北大本营失守、天下化布局受阻、高端化转型失利的三重逆境。尽管2026年一季度功绩出现小幅回暖的拐点信号，但在行业竞争日趋强烈、区域口头不息重构的市集环境下九游体育(NineGameSports)官网，老白干酒濒临的始终谋划挑战，才刚刚运转。